近期国企改革再迎重磅催化。4月28日，国务院印发《改革国有资本授权经营体制方案》，提出以管资本为主加强国有资产监管，依法确立国企的市场主体地位，最大限度减少政府对市场活动的直接干预。此次《方案》关键词在于放权，这是国企迈向市场化的关键一步。此外，在国资委改革办指导和支持下，由中国国新控股有限责任公司牵头发起设立的国企改革 “双百行动”发展基金于4月30日召开正式签约仪式，这标志着“双百基金”正式落地。

　　业内人士认为，结构性、体制性因素权重提升环境下，新一轮国企改革A股资本运作层面有望加码。建议从四条主线把握国企改革的投资机会，分别是：以油气、电力、铁路为重点的混合所有制改革;试点范围大幅扩大的国资运营投资试点;每年都有大动作的央企兼并重组;在上海、深圳、沈阳开启的区域性国企综合改革试验。

　　事件驱动 国有资本授权经营体制改革

　　4月28日，国务院印发《改革国有资本授权经营体制方案》，提出以管资本为主加强国有资产监管，依法确立国企的市场主体地位，最大限度减少政府对市场活动的直接干预。

　　《方案》提出，作为国有企业背后的出资方(如中央或地方的国资委、央企集团等)将实行清单管理，清单以外的事项由企业自主决策，而清单以内事项则要大幅减少审批，而最终核心是要实现国企的市场化管理。在授权放权内容方面：结合企业自身特点，主要包括战略规划、主业管理、选人用人等。在企业内部改革方面：实现管理人员、员工、收入弹性变化。在时间表方面：《方案》提出到2022年，出资人代表机构与国家出资企业的权责边界界定清晰。

　　华泰证券认为，2019年或成为国企大力推进市场化的起点，而国企的权力下放至企业，有利于增强国企对市场的应变能力。此次《方案》明确提出确立国企的市场主体地位，最大限度减少政府对市场活动的直接干预，意味着真正将国企推向市场，倒逼国企主动迎接市场化的竞争，从而提升经营效率。这正好呼应了2019两会工作报告也提出的国资改革要将竞争性业务全面推向市场。

　　此外，国家正在加快推进 “双百行动”深化落地。在国资委改革办指导和支持下，由中国国新控股有限责任公司(以下简称中国国新)牵头发起设立的国企改革“双百行动”发展基金于4月30日召开正式签约仪式，这标志着 “双百基金”正式落地。

　　这也是继国风投基金、国同基金、央企运营基金、国新建信基金之后，中国国新发起设立的又一大型基金。“双百基金”总规模600亿元人民币，首期规模300亿元人民币，主要出资方有部分中央企业、地方国有企业、国内金融机构和民营企业，投资对象为“双百企业”，主要投资领域包括战略性新兴产业、非上市企业股权多元化和混合所有制改革、上市公司并购重组等。

　　事件前瞻 国企改革演绎四大新路径

　　目前来看，国改有四大路径可以实现改革目标。

　　线索一：国资平台——基金化、ETF盘活国资。

　　什么是国有资本投资、运营平台?根据国务院《关于推进国有资本投资、运营公司改革试点的实施意见》的官方功能定位，“国有资本投资、运营公司均为在国家授权范围内履行国有资本出资人职责的国有独资公司，是国有资本市场化运作的专业平台。”国有资本投资、运营平台的目的是实现国有资本所有权与企业经营权分离，通过市场化运作促进国有资本合理流动、调整优化国有企业产业结构。
　　

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