2018年，新三板市场颓势仍未出现扭转，市场信心严重不足。展望新三板2019年，围绕并购、增量改革以及IPO市场，安信证券诸海滨、东北证券付立春、如是资本张奥平先后给出了观点。

　　关于A股IPO市场展望，如是资本张奥平认为：

　　1、企业IPO“堰塞湖”将彻底消退。

　　2、IPO申报企业数量有望增加，过会率及过会企业数量有望小幅回升。

　　3、过会企业净利润最低规模将维持高位。

　　4、新股发行“双轨制”，科创板将成为建设重点。

　　关于并购市场展望，安信证券诸海滨认为：

　　1、2019年，从外部环境看，随着IPO审核继续趋严，科创板倾向于大市值“硬科技”公司，而港股市场随外围市场波动，新三板公司通过被上市公司并购热潮趋势或将持续。

　　2、“新经济”、细分领域、渠道协同、净利润较高的新三板企业仍将是被上市公司“相中”的关键。

　　3、企业适当采取股权+现金收购方式如能满足“小额快速”要求或将大大提高并购效率。同时，需注意整体市场环境偏弱，以及上市公司“商誉”问题的累积。

　　关于增量改革展望，东北证券付立春认为：

　　1、随着科创板的提出，新三板“以市场分层为抓手，统筹推进发行、交易、信息披露、监管等方面的改革”呼之欲出，精选层等一系列政策会落地。

　　2、精选层参照交易所市场，适当审核，公开发行股票，连续竞价交易，提高信披标准，加强监督管理。

　　3、降低新三板投资者整体资金标准，精选层投资者资金门槛进一步降低。

　　4、推动公募基金等机构资金进入精选层等新三板市场。

　　IPO“堰塞湖”将彻底消退

　　2018年“大发审委”共审核185家首发公司(说明：审核次数为199次，部分公司多次审核，计为同一家)，111家公司通过审核，通过率约为60%。

　　在这185家上会公司中，共有44家来自新三板(说明：审核次数为47次，部分公司多次审核，计为同一家)，占比23.78%;上会的新三板企业中，共有24家新三板公司IPO通过，三板公司整体通过率为54.55%。

　　目前，新三板企业IPO排队企业尚有73家，9家公司处于已过会待挂牌状态：分别为有友食品、永冠股份、威派格、长江材料、亚世光电、华阳国际、新产业、泰林生物、锦浪科技。

　　除了A股IPO，新三板企业赴港上市也涌现热潮。截至目前，有23家公司与三板市场和港股市场有关。1家“新三板+H股”公司：君实生物于2018年12月24日正式在港股上市。1家三板公司子公司汇量科技已在港股上市。

　　据统计，三板市场上，有12家公司表达了H股上市意向：分别为成大生物、盛世大联、中国康富、寰烁股份、新眼光、九生堂、易销科技、赛特斯、泽生科技、盛源科技、爱酷游、金开利。

　　而已退市三板公司中，共8家公司提交招股书，分别为：华图教育、库客音乐、亿邦股份、新东方网、永升物业、纳尼亚、豆盟科技、捷帝股份。除此之外，新东方在线已通过聆讯。未挂牌公司复宏汉霖撤回三板挂牌申请，已发布港股招股书。

　　投中研究研究统计显示，2018年共计有205家企业在港交所完成IPO，其中，中企有176家，占比85.85%，这一数量超过A股市场2018年完成IPO的数量，港交所成为中企IPO的主战场。山西证券认为，今年“新三板+H”架构企业将增多。

　　对于2019年A股市场IPO展望，如是资本张奥平认为，企业IPO“堰塞湖”将彻底消退，预计未来IPO排队时间将会继续维持在0.5-1.5年之间;

　　IPO申报企业数量有望增加，过会率及过会企业数量有望小幅回升;过会企业净利润最低规模将维持高位;新股发行“双轨制”，科创板将成为建设重点。

　　

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