8、财政支出加快，基建投资持续反弹

　　积极财政政策发力，财政支出增速远高于收入，1季度赤字规模为历年同期之最，基建投资连续5个月反弹。

　　1-3月基建投资(不含水电燃气)累计增速为4.4%，较1-2月上升0.1个百分点。3月当月基建(不含水电燃气)增速4.5%，较1-2月回升0.2个百分点。基建的反弹与发改委加快审批项目、财政支出增速大幅提高、专项债提前下达并发行有较大关系。

　　1季度财政支出增速15%，远高于收入增速的6.2%;1季度赤字规模达4973亿元，去年同期为451亿元;1-3月地方政府债券(一般债和专项债)净发行额达1.2万亿，去年同期为2195亿;其中3月净发行额为4773亿，去年同期为1910亿。

　　从细分行业看，公共设施管理投资回暖，交运增速高于10%。

　　1-3月公共设施管理业投资有所回暖，1-3月同比-0.6%，较1-2月回升2.3个百分点，与财政支出中节能环保支同比大幅增加相对应;道路运输业投资增长10.5%，增速回落2.5个百分点;铁路运输业投资增长11%，增速回落11.5个百分点。

　　今年两会提出2019年交通运输投资目标为2.6万亿元，交通运输投资有望保持高增长。

　　基建在积极财政政策带动下将继续回升，但仍受地方政府债务约束。2019年政府工作报告提出：

　　1)今年赤字率回升至2.8%，较去年提高0.2个百分点;赤字规模2.76万亿，较去年增加3800亿元，加强逆周期调节;2)大幅扩大专项债发行规模，合理扩大专项债券使用范围;3)下调部分基建投资的资本金比例要求。随着财政发力、货币宽松、逐步降低基建项目资本金比例，基建增速将明显反弹。

　　此外，值得关注的是中央提出的人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设，加大城际交通、物流、市政基础设施等投资力度，补齐农村基础设施和公共服务设施建设短板。

　　

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